造船量再创新高，略超预期0os年上半年我国造船量超过1024万载重吨，同比增长36%，再创历史新高，全球市场份额同比提高3个百分点，超过了25%左右的市场预期。表明我国造船能力在快速提高，国际市场竞争力进一步加强，为进军世界第一造船大国奠定了良好基础。

　　新船承接量负增长符合预期，全球份额有所提高。受基数较高和美国次贷危机、航运市场动荡和新船价高位徘徊等因素影响，08年上半年全球新船成交量大幅卜跌，为8610万载重吨，同比下降30.1%。而我国承接量为3664万载重吨，同比下降14%，实现负增长符合预期。但14%的下降幅度明显比全球市场小，这表明我国承接量的世界份额有所提高。

　　劳动生产率和造船效率仍在提高。上半年我国造船业全员劳动生产率达23万元/人年，同比提高5.8万元/人年，造船周期也不断缩短，充分表明在汇率升值和成本上升等不利背景下，我国造船业的国际竞争力并没有下降，反而仍在快速提高，它是未来我国争夺世界第一造船国的希望所在，也是行业效益继续高增长的重要保障。

　　船市拐点未现，新船价依然坚挺。08年上半年新船价格综合指数由去年末的182点上升至目前的186点，再创历史新高。其中油船尤其是VLCC成为价格上升最快的船型。新船价格没有随成交量下滑而下跌，充分表明全球船市拐点未现，依旧是船厂占优势的“卖方市场”。

　　行业效益超预期高增长。尽管面临汇率上升、成本上涨等不利因素，但依赖自卞创新、效率提高和产量创新高等措施，我国造船行业效益仍然保持高增长，1-5月累计利润总额同比增长172%，超出市场预期。

　　维持行业“强于大市”和重点公司“买入”评级。尽管因投资者担心行业拐点来临、l_率变化和成本上升等因素导致造船股价前期大幅下跌，但我们认为行业拐点依然未现，中国造船业的国际竞争力和盈利水平仍在快速提高。股价下跌主要是因为整体市场风险和估值水平的下降，我们继续看好行业长远发展前景，维持行业“强于大市”评级以及对重点公司(如中国船舶和广船国际的“买入”评级。
(源自：中信证券)