煤炭是我国重要的一次性能源。我国“富煤、贫油、少气”的能源特征决定了煤炭在我国一次能源消费结构中占有很大比重。2007年，我国煤炭、石油和天然气在能源消费结构中占比分别为70.4％、20.8％和3.3％，而世界消费结构为28.6％、35.6％和25.6％。

煤炭产量快速增长带来煤机需求。根据历史数据测算，我国原煤产量增速和煤机销量增速之间密切相关，相关系数达到0.73。1995～2007年，我国原煤产量年均复合增长4.9％，而2000～2007年原煤产量复合增长14.67％，最近几年增速加快。按照历史数据和我们测算的国内煤机销量，2000～2007年煤机销量年均复合增长39.04％。

国内煤机竞争激烈，成套是核心优势。经过不断的收购、重组，国际上形成了两大垄断煤机制造企业德国DBT公司和美国JOY公司，它们已经在中国设厂。国内煤机制造企业数目众多，行业整体集中度低，竞争激烈，龙头企业市场占有率不到10％，前十名企业占有率不到50％；但煤机单一产品已经形成各自的优势企业，如生产掘进机的佳木斯煤机、采煤机的鸡西煤机、刮板输送机的张家口煤机和液压支架的郑州煤机。煤机成套化是未来发展方向，国内目前配套能力较强的有太重煤机、中煤能源、IMM和天地科技，三一重装也志在成套。

多因素促煤机需求较快增长。首先，按照煤炭行业规划，“十一五”期间重点建设13个大型煤炭基地，建成6～8个亿吨级和8～10个5000万吨级大型煤炭企业集团，同时对小煤矿进行关停并转等整合，新建大型煤矿带来煤机新增需求。其次，煤矿开采机械化率提高带来需求；目前国内约50％的机械化率和发达国家95％的水平相比差距很大，规划到“十一五”末，我国大型煤矿采掘机械化程度达到95％、中型煤矿80％以上，小型煤矿40％。最后，更新换代需求。煤机的经济使用寿命在8年左右，我国煤机从2000年开始销量快速增长，目前正好处于更换期，未来几年更新需求将逐年增加。

我们预计，未来三年我国原煤产量增速在10％左右，煤炭开采业固定资产投资增速不低于20％，煤机需求年均增速在20％以上。

行业上市公司投资策略。目前，从事煤机制造业务相关的上市公司主要有太原重工、北方股份、中煤能源和天地科技。建议重点关注天地科技（增持）。

(源自：信息早报)