2008年汽车业机遇与挑战并存。我们认为，汽车类相关上市公司在经历了相当一段时间的调整后，其投资价值将日益显现。维持对乘用车行业“中性”的评级，维持对客车行业“中性”的评级，维持对商用车中载货汽车（含半挂牵引车）行业“增持”的评级。

　　我们认为，对于整车投资的脉络顺序应依次为：首先，商用车（载货汽车和半挂牵引车）；其次，商用车（客车）；第三，注资整合、购并重组等题材；最后，乘用车。

　　行业平稳快速发展

　　2008年1－4月，汽车业总体呈现平稳快速发展的态势，产量为350.09万辆，同比增长16.32%；销量为350.15万辆，同比增长19.36%；产销率为100.02%，同比提高2.55个百分点。

　　分车型看，2008年1－4月，乘用车产、销分别为245.37万辆和245.60万辆，分别同比增长15.50%和17.84%，产销率为100.09%，同比提高1.98个百分点；商用车产、销分别为104.72万辆和104.55万辆，分别同比增长18.30%和23.09%，产销率为99.84%，同比提高3.89个百分点。商用车的增速高于乘用车的增速，且无论是乘用车还是商用车的产销率均比去年同期有所提高。

　　不过也应该看到，4月份当月，汽车的产销状况呈现出一定下滑苗头。一方面，经历了一季度的快速发展并伴随着乘用车新车型推出频度的加快，市场需要喘息、调整；另一方面，“五一”长假变短假也影响了购车者对购车时间及车型选择的调整。

　　子行业景气度不同

　　鉴于乘用车特别是轿车薄利多销的特征，其主导产品的盈利能力将伴随价格重心的不断下移而减弱，而可比低基数的日益消失，将导致乘用车行业产销的增幅进一步趋于平缓。

　　在成本方面，面对钢铁等原材料价格的上涨，企业可以通过诸如选用薄板或替代材料等手段予以化解。但是，如果电价也因煤电联动而出现上调，则对于汽车制造业来说短期内还无法自行消化，势必会进一步加大成本压力，进而影响到经营业绩。

　　此外，目前国际油价已经突破130美元/桶关口，而国内燃油价格尚未与国际接轨，由此也会给国内消费者以错觉。未来一旦国内油价开始提高，势必会对耗油大户之一的汽车业产生重大负面影响，而替代能源等短期内也还无法完全满足商业化需求。维持对乘用车行业“中性”的投资评级。

　　鉴于中国客运总量的98%系由公路运输完成，因此未来客车需求还会保持适度增长，只是大、中、轻客车车型之间会呈现一定的波动，而且随着可比低基数的消失，客车业的发展也将会趋于平稳。维持对客车行业“中性”的投资评级。

(源自：中国证券报)