联合证券、国泰君安证券和中信证券的三位汽车行业分析师在接受《第一财经日报》采访时，对未来汽车行业的投资评级分别给出了不同的回应。

　　估值低于大市

　　中信证券李春波认为，对汽车行业的评级主要受两方面的影响，一方面是宏观经济的发展，另一方面是行业基本面的发展。

宏观经济的影响对所有制造行业都是一样的，如果经济增速放缓，所有行业都会受到影响。

　　据李春波分析，针对汽车行业会产生影响的因素主要体现在消费升级能不能持续。以往汽车市场上，高档车的增速高于中高档车的增速，这样的消费结构能不能持续令人担心。“如果财富效应受到宏观经济和资本市场大势的影响不能持续显现，中高端消费者的收入严重缩水，必将会导致中高端车的增速放缓。”

　　李春波告诉记者，今年汽车市场的合资品牌主导的结构没有发生变化，但也没有进一步恶化，竞争依然激烈。“预计今年汽车行业的利润不会出现高速增长，而且增速放缓，增长幅度在20%左右。”

　　李春波认为，今年的汽车行业缺少亮点，发展平稳，因此对汽车行业的估值要比市场平均估值略低。

　　“增持”调为“中性”

　　联合证券姚宏光对汽车行业的前景预期比较谨慎。姚宏光认为，汽车行业从2006年开始进入超额收益阶段，估值超越沪深300指数，一直持续到2007年。“这种景气状态，到2007年有可能已达到峰值。”

　　由于行业销量增速已放缓，盈利出现下降，“预计2008年汽车行业利润增长回落至35%以下。”姚宏光预测。

　　让姚宏光对汽车行业后市产生担忧的主要因素是，汽车消费可能受到的影响。他认为，虽然目前汽车行业的利润增长没有出现负增长，“但如果消费环境进一步恶化，对汽车消费会产生非常不利的影响，今后汽车行业的利润可能会出现负增长。”

　　另外，自主品牌企业目前将大量资本投入新的产品研发，基本都进入高投资期。在这个时期都是低效的，因此对行业的贡献不仅很小，甚至可能是负数。这也影响了姚宏光调整对汽车行业的评级。

　　姚宏光分析认为，前两年机构对汽车行业的评级都高于沪深300，但由于诸多因素影响，实际上汽车行业的成本转嫁能力低，成本上升却是刚性的。“因此汽车行业的估值水平可能会回落到历史正常水平，也就是和沪深300平级的水平。”

　　对后市态度乐观

　　国泰君安证券张欣对汽车行业后市的评级比较乐观，虽然预计汽车行业2008年的利润增速放缓，但增长仍将继续，因此他给出了“增持”的评级。

(源自：第一财经日报)