兴业证券 孙朝晖

　　一季度钢材价格的上涨幅度完全可以覆盖成本的上升，维持对钢铁行业推荐的投资评级。

　　08年一季度行业回顾：铁矿石谈判初步完成，行业基本面良好

　　下游需求旺盛。2008年1—2月，我国固定资产投资完成8121亿元，比上年同期增长24.3%。主要用钢行业房地产、机械行业等的增幅都超过20%。国家固定资产投资的加大，下游行业的迅速发展，保证了对钢材的大量需求。

　　产量增速放缓。1-2月份，我国粗钢产量为7945万吨，同比增长率仅为6.4%，产量增速明显放缓。扣除中国后，全球1-2月份粗钢产量为1.4亿吨，同比增长仅为4.1%。

　　国际铁矿石协议价格大涨65%。虽然中国与两家澳大利亚矿业巨头就海运费补偿的问题还在谈判中，但2008财年国际铁矿石协议价格大涨65%的事实已经确定。铁矿石价格涨幅略超出市场预期，但基本上还是合理的。

　　钢材价格快速上涨。在原材料价格不断上涨和下游需求旺盛的推动下，进入08年以来，国内钢材价格快速上涨。同时国际钢材价格走势强劲。目前国内外主要钢材品种价格相差较大，价格呈外强内弱的局面。

　　成本上升已被覆盖。虽然08年初国内铁矿石、焦炭的价格与07年同期相比，上涨幅度都超过了100%，但是一季度钢材价格的大幅上涨已经覆盖原材料的上涨，成本上升的压力逐步减小。

　　08年二季度行业展望：钢材价格继续走强

　　落后产能的淘汰在加强。近日，国家发改委已正式同意广西与武钢、广东与宝钢开展广西防城港钢铁基地和广东湛江钢铁基地项目前期工作。但国家发改委要求，广西和武钢要淘汰落后炼铁能力541万吨、炼钢能力910万吨，广东省要结合湛江钢铁的项目建设淘汰省内落后炼钢能力1000万吨。国家对落后产能的淘汰力度在加强。

　　需求依然不减。二季度是钢材消费的旺季，再加上今年雪灾后的重建，对钢材需求有增无减。下游主要用钢行业，如房地产、机械、汽车、船舶等的快速发展将保证对钢材的大量需求。

　　钢材价格仍将走强。08年铁矿石协议价格将从4月份执行，对于拥有长单矿石的公司来说，从4月开始，成本压力将有所体现。成本的上升必将进一步推动钢材价格的上涨。宝钢、鞍钢、武钢都已完成对4月产品的调价。近日作为国内风向标的宝钢更是率先调高5月产品的价格。二季度钢材价格仍将处于上涨中。

　　08年二季度钢铁行业投资主题：紧扣铁矿石主题，寻找成本优势

　　主题一：行业中占据龙头地位的钢铁企业。由于规模优势和产品结构优势，钢铁龙头的抗行业风险能力强，钢材产品主要为附加值高的高端产品，议价能力强。作为国家重点扶持的企业，未来将通过兼并收购不断提高市场占有率，在原材料和产品价格谈判中具有强势地位，铁矿石多为长单。相关公司：宝钢股份(11.30,-0.03,-0.26%,吧)、鞍钢股份(18.50,0.31,1.70%,吧)和武钢股份(13.26,0.20,1.53%,吧)。

(源自：顶点财经)