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风电设备：风吹金现关注投资机会

（Jan 16 2008 02:45PM ）

　　报告思路与投资逻辑

　　报告核心观点

　　1)全球风电行业已驶入快速增长轨道，中国风电装机量增速近几年高居全球榜首，从风电行业发展的驱动力及环境政策来看，我们认为全球已步入风电投资繁荣时代。然而，全球风电市场已呈现出区域分散化与企业垄断化趋势，具备海外扩张及本地化投资建厂能力的国际巨头抢占新兴区域市场份额,，前5大风电巨头垄断全球80%以上的市场份额；

　　2)全球风机关键零部件供应紧张局势将持续到2009年，关键零部件的技术壁垒及建设达产周期导致其供应跟不上整机厂商快速扩充步伐，国内零部件供应紧缺已成为制约产业发展瓶颈之一。我们认为稳定充足的零部件供应链体系，与技术优势及市场资源(订单获取)一并成为国内众多风电整机厂商竞争局面胜出企业的特质；

　　3)预计未来几年国内优势风电企业将采取垂直整合、横向并购及海外扩张等发展策略进一步巩固市场领先地位。我们从国际主流风电企业的发展策略与成功经验来判断，在我国风电已进入诸侯纷争与混战阶段中已开始采取这些策略的企业，有望最终领航国内风电行业发展；

　　4)当前国内风电整机厂商的盈利能力主要取决于零部件供应链体系的完善程度及量产规模两大因素。我们认为已在国内建立起合格稳定的供应链体系的风电企业，能通过提高国产化率有效降低成本，并做到按规划达产与及时交货，而量产规模是企业突破盈亏平衡点、实现规模效应前提条件。

　　1.全球已步入风电投资繁荣时代

　　1.1发展动力：内外四重因素催生风电朝阳产业

　　在全球经济与能源需求持续增长的形势下，人类传统依赖的化石型能源、如石油、天然气及煤炭等可开采量日益衰减，价格也不断攀升高企，同时传统能源的使用带来的气候变化也逐渐威胁到人类自身的生存与发展。在以上能源与环境两大难题困扰人类的严峻形势下，包括水电、风电、太阳能、核能、生物质能、地热能及海洋能等各种非化石型、可再生能源已受到各国政府的广泛关注与大力扶持，纷纷通过制定政策并出台法规，以政策支持、税贷优惠、费用补贴等形式鼓励可再生能源的发展。《京都议定书》的正式生效和清洁发展机制(CDM)的提出为发展可再生能源提供了强大的动力。

　　在以上各种可再生能源中，风电凭借技术较为成熟、最具商业化规模推广应用的两大比较优势而在可再生能源发展中脱颖而出(参见图表1)。风电已成为目前市场最受关注的可再生能源，05年风电占全球可再生能源装机量份额已达32%，预计2010年全球风电的总装机量将超越小水电而成为最主要的可再生能源。

(源自：天相投顾)

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