能分享特高压、直流蛋糕的龙头企业将成为市场宠儿。特高压网架建设、直流输电是电力行业布局的未来方向，从投资看，到2020年特高压交流加直流的投入约为4060亿元，其中交流为2560亿元，直流为1500亿元，2009年之前开工项目金额就超过500亿元。国内高压输变电设备企业尤其是龙头企业，将因能参与分享特高压蛋糕而获得更长的景气周期，上市公司中一次设备看好平高电气(600312行情,股吧)、特变电工(600089行情,股吧)、天威保变(600550行情,股吧)、；二次设备看好许继电气(000400行情,股吧)、国电南自(600268行情,股吧)、国电南瑞(600406行情,股吧)。
行业正处于景气周期快速上升阶段
输变电设备行业收入与利润保持同步快速增长。今年以来以变压器为代表的输变电产品继续保持快速增长，变压器前10月产量达到73658万KVA，同比增长24.8%；各输变电子行业收入、利润均保持在30-50%之间的同步快速增长，其中变压器类产品1-8月利润增速高出收入增速约17个百分点，体现了较高的行业景气。
行业未来毛利率水平趋于稳定，规模效应显现，行业利润增速可能是30-40%。我们认为，经过过去2-3年的原料涨价，高端设备已具备一定的成本转嫁能力，规模扩张效应将逐步显现；低端设备低毛利，继续下降几乎没有空间。认为未来5年需求仍可保持20-30%左右的年均增速，行业景气度持续上升，利润增速将超过收入增速有望达到30-40%。
未来的宏观调控无碍行业持续景气趋势。输变电设备行业的增长依赖于国家对电网投资(输电网、配电网、二次设备)需求的拉动，从两大电网公司投资规划来看，输配电领域投资持续加大已经是我国电力工业未来发展的必然趋势；在成本因素推动的作用下，电网建设投资增长将进一步加快。未来预期的从紧调控政策将会引起高耗能制造行业的投资速度放缓，为保证整体国民经济不会受到较大冲击，包括电网建设在内的公用基础事业的投资速度必然长期保持增长态势，判断输变电设备行业仍将长期持续在景气周期上升段运行。
电站设备——步入本轮周期阶段性顶部
发电设备产量增速大幅回落。与前几年由于电力持续短缺带来的以发电设备为代表的电工产品高速增长相比，今年发电设备增速已大幅回落。2007年1～10月发电设备生产完成10479万千瓦，同比增长10%，增速较过去几年有了较大程度回落；预计06～08年产量均在1-1.2亿千瓦左右，发电设备产量增速自2005年已开始明显放缓。
火电主力机型向60万千瓦及以上过渡。07年上半年生产的火电机组中，30万千瓦及以上机组规模3555万千瓦，占火电机组的79.4%。其中：30万千瓦级机组占火电机组22.2%，60万千瓦级机组规模占48.4%，百万千瓦级机组规模占8.8%。可以看出，近年来火电的主力机型已由05年之前的30万千瓦机组为主，逐渐向60万千瓦及以上机组过渡，市场向高端产品集中，龙头企业受益显著。
(源自：中华机械网) |
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