评级与投资建议
行业投资评级——强于大市(维持)
输变电设备子行业维持“强于大市”投资评级。输变电设备行业的长期投资价值显而易见。从国际比较来看，PEG水平接近，估值相对合理；从A股市场行业间横向比较来看，行业较高增长预期确定，投资风险相对较小，估值水平不高。基于行业长期上升判断，认为08年合理PE估值应在30倍左右，输变电设备子行业维持“强于大市”投资评级。
电站设备子行业步入阶段性顶部，鉴于行业国际竞争力增强，给予垄断优势明显的龙头企业08年20倍左右PE相对合理，维持“中性”投资评级。
新能源及电力环保行业，发展前景乐观，市场关注度高，未来有较大的超越预期可能，给予08年50倍PE较为合理。
风险提示
行业多年持续景气，新进入者渐多，尤其是低端设备，谨防供给大于需求，竞争加剧可能导致毛利率下滑；享受高新技术企业15%优惠所得税企业较多，行业存在较大的所得税并轨风险。
公司推荐
上海机电(600835行情,股吧)：背靠集团，业绩腾飞
07年收入快速增长，预计全年每股收益0.81元。06年公司剥离巨亏“永新彩管”业务，极大减轻了上市公司负担；2007年前3季度公司实现每股收益0.54元，营业收入和净利润同比增长了27.10%和80.34%，其中人造板、工程机械、液压气动业务增速较快，同比增长在40%以上；主体业务三菱电梯也保持了近20%的增长。
国内多项机电产品细分行业龙头。传统电梯业务平稳发展，看好公司新业务工程机械、人造板机械、液压气动产品、印刷机械快速发展前景。
上海电气集团机电一体化产业优质资产的运作平台地位未改。电气股份(2727.HK)通过吸并上电股份(600627行情,股吧)(600627)将要实现回归A股，市场普遍担心上海机电未来在集团中定位问题。集团领导已经表态，上海机电作为集团机电一体化产业和新运作平台地位不变，与电气股份的战略地位同等重要，不会影响集团机电一体化资产注入上海机电，公司未来仍将得到集团大力扶持。
自有资金充足，且有巨大潜在股权变现收益。公司目前账面现金35亿元，自有资金充足，收购集团资产可直接增厚上市公司业绩。另外，公司是多家上市公司小非，有巨大的潜在股权变现收益。
投资风险：税制并轨后实际所得税率可能上升；资产注入进程不确定。
投资评级：维持“买入”。预测的07、08年公司动态PE仅为32倍和21倍，公司多项技术国际国内领先，潜在优质资产注入和出售股权收益，目前公司估值水平偏低。
(源自：中华机械网) |
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